Рішення підвищити мінімальну заробітну плату до 700 євро та потенційно знизити ставку пенсійних внесків представляли б великий ризик і мали б серйозні наслідки для фіскальної стійкості Чорногорії, вимагаючи значного збільшення непрямих податків, щоб компенсувати витрати. Про це йдеться в оцінках Європейської комісії щодо Програми економічних реформ (PER) Чорногорії на період 2024-2026 років.
Уряд оприлюднив оцінки Єврокомісії PER у документі Інформація про підготовку Програми економічних реформ для Чорногорії на період 2025-2027 років. року, якого вона усиновила два дні тому.
Уряд прем'єр-міністра Мілойко Спаїч У січні цього року прийняла Програму економічних реформ до 2026 року, яка анонсує програму «Європа зараз 2», і направила її на оцінку до Єврокомісії.
Європейська комісія підготувала документ з оцінками PER у квітні цього року, посилаючись на ризики для реалізації програми, «надто оптимістичні прогнози уряду», невизначеності в реалізації та небезпеки для державних фінансів.
У липні уряд оприлюднив проект фіскальної стратегії, яка передбачає введення мінімальних зарплат у 600 і 800 євро, зниження ставки внеску з 20,5 до 10 відсотків від брутто-зарплати, що збільшує дефіцит Фонду PIO до 386 мільйонів євро в наступному році, а також пропонується збільшити ПДВ, акцизний збір та інші збори та заходи для покриття цього дефіциту.
Закони, що дозволяють це, були прийняті у вересні, але Асамблея так і не прийняла саму фіскальну стратегію.
Найзначнішими непрямими податками є ПДВ і акцизний збір.
Ризики заслуговують глибшого розгляду
У своїх оцінках Єврокомісія також зазначає, що можливі ризики з реалізацією плану уряду заслуговують глибшого розгляду.
«Хоча PER показує широкий баланс ризиків відносно базового сценарію, деякі ризики заслуговують на більш глибокий розгляд. Політичні ризики стосуються геополітичної напруженості та внутрішнього середовища, що може призвести до нового тиску на споживання, підриваючи стійкість державних фінансів та умови кредитування для майбутніх запозичень. Відсутність комплексної фіскальної стратегії створює ризик подальших спеціальних заходів, про що свідчить поточна дискусія щодо підвищення мінімальної заробітної плати до 700 євро та підвищення чистої заробітної плати, потенційно за рахунок зниження ставки пенсійних внесків. Такі рішення становлять великий ризик і матимуть серйозні наслідки для фіскальної стабільності Чорногорії, вимагаючи значного збільшення непрямих податків, щоб компенсувати витрати», – йдеться в оцінці Європейської комісії.
Вони закликали до раціоналізації витрат
ЄК також попереджає про можливість зростання державного боргу, а також про необхідність раціоналізації витрат на зарплати в державному секторі, кращого управління інфраструктурними проектами, створення незалежної фіскальної установи та вдосконалення управління державними підприємствами.
«Високі обов’язкові видатки та слабка база доходів разом із загрозливими великими потребами у виплаті боргу викликають занепокоєння та вимагають комплексного середньострокового фіскального плану з конкретними заходами консолідації та зобов’язанням знизити частку боргу нижче 60% ВВП, як це передбачено фіскальне правило. Розширення податкової бази та раціоналізація податкових пільг сприятиме відновленню фіскальних резервів. Додатковий фіскальний простір можна отримати шляхом перегляду та раціоналізації витрат на заробітну плату в державному секторі та соціальні трансферти. Великі інфраструктурні проекти потребують кращого управління та визначення пріоритетів з огляду на обмежений фінансовий простір. Хоча існують фіскальні правила, вони слабкі та не мають сильного механізму забезпечення їх виконання. Створення незалежної фіскальної інституції сприяло б посиленню витрат на нові ініціативи та покращенню фіскальної дисципліни. Поліпшення нагляду та управління ризиками державних підприємств з часом зменшило б їхнє навантаження на бюджет», – заявили в Єврокомісії.
Програма уряду передбачає, що Чорногорія матиме уповільнення зростання реального ВВП до середньорічного рівня 3,2 відсотка в період 2024-2026 років через зростання приватного та державного споживання та відновлення інвестицій.
«Прогнозується, що чистий експорт зробить лише незначний внесок у зростання ВВП, оскільки очікується, що туристичні послуги, які перевищили рівень 2019 року, сповільняться з двозначного зростання вже у 2023 році. Негативні результати більш вірогідні, оскільки інфляція може впасти менше, ніж прогнозувалося, розмиваючи наявний дохід, а вищі витрати на фінансування можуть негативно вплинути на інвестиції. Імпорт може зрости навіть більше, ніж очікувалося, якщо інвестиційні плани будуть реалізовані, особливо будівництво автомагістралі Бар-Боляре», - зазначає Єврокомісія.
Замість скорочення дефіцит зростав
Фіскальний сценарій PER передбачає значне погіршення бюджетного балансу в 2024 році і поступове скорочення дефіциту в наступні два роки, що, як вважають в ЄК, має призвести до помірних темпів скорочення боргу.
«Дефіцит у 2024 році в основному зумовлений сильним зростанням соціальних трансфертів і капітальних витрат. Очікується, що бюджет буде скориговано в період 2025-2026 років. покладатися на різке уповільнення державних витрат, яке, за прогнозами, призведе до зниження частки споживання на 2,3 відсоткових пункти (pps) і невеликого первинного надлишку в 2026 році. Проте прогнозоване обмеження споживання виглядає надто оптимістичним і не підкріплене конкретними заходами», – констатує ЄК.
Дані Фіскальної стратегії та ребалансування бюджету, складених через шість місяців після PER, які збільшують дефіцит бюджету в наступному році з цьогорічних 3,3 до 3,5 відсотка ВВП, показують, що побоювання Єврокомісії не виправдалися досягти того «невеликого первинного профіциту в 2026 році», про який вони повідомили ЄК у січні цього року.
«Частка державного боргу, яка дуже суттєво скоротилася за останні роки, повинна продовжувати скорочуватися, але повільно, до 61% ВВП у 2026 році. Потреби в рефінансуванні боргу все ще залишаються високими, досягнувши піку в 11% ВВП у 2025 році» , повідомила ЄК на підставі надісланого їм раніше PER.
Проте з новою фіскальною стратегією, розробленою після PER, прогнозується, що чистий державний борг буде зростати в найближчі роки, а не зменшуватися, як раніше повідомляла ЄК. Згідно з новим документом, чистий державний борг оцінюється в 2026 відсотка в 61,25 році, а в 2027 році зросте до 63,25 відсотка ВВП.
«Високі обов’язкові видатки та обмежена база доходів разом із майбутніми потребами у великих виплатах боргу вимагають більш сильної фіскальної консолідації, ніж це передбачено PER», – рекомендує ЄК.
Зобов'язання щодо повернення боргу підвищують вразливість
Однак нова фіскальна стратегія не посилює фіскальну консолідацію, оскільки збільшує дефіцит і державний борг. ЄК запропонувала консолідувати державні фінанси та скоротити дефіцит, оскільки Чорногорія має повернути 2,2 мільярда євро протягом наступних трьох років, що, як вони заявили, «підвищує вразливість разом із суворими умовами фінансування».
«Беручи до уваги монетарну структуру Чорногорії, фіскальна політика є основним інструментом для управління сукупним попитом і підтримки подальшої дезинфляції. Для цього потрібен комплексний середньостроковий фіскальний план із конкретними заходами консолідації та зобов’язанням зменшити відношення боргу до рівня нижче 60% ВВП, як це передбачено фіскальним правилом. Розширення бази оподаткування, раціоналізація податкових пільг та включення нових ініціатив щодо надходжень до бюджету сприятиме відновленню фіскальних резервів та зменшенню державного боргу. Подальший фіскальний простір можна було б забезпечити шляхом перегляду та реформування обов’язкових видатків за рахунок заробітної плати в державному секторі, внесків на соціальне та медичне страхування», – йдеться в оцінках ЄК.
Тому Єврокомісія пропонує консолідацію, збереження існуючих мит і збільшення бази, навіть скорочення видатків на зарплату в державному секторі, і попереджає про збереження внесків.
Фіскальні правила слабкі
ЄК заявляє, що підвищення довгострокової стійкості державних фінансів вимагає посилення фіскального управління та управління державними інвестиціями.
«Хоча існують фіскальні правила, вони слабкі та не мають сильного механізму забезпечення. Найважливіші нові ініціативи у сфері видатків не були належним чином оцінені, що призвело до високих обов'язкових видатків. Великі інфраструктурні проекти потребують кращого управління та визначення пріоритетів з огляду на обмежений доступний фіскальний простір. Створення незалежної фіскальної установи допомогло б зміцнити калькуляцію нових ініціатив і покращити фіскальну дисципліну. «Поліпшення нагляду та управління ризиками державних підприємств з часом зменшить їх тягар для бюджету», – рекомендує Єврокомісія.
Шукали стратегію консолідації, а отримали збільшення дефіциту та державного боргу
У квітневому документі Європейська комісія закликає Чорногорію прийняти стійку фіскальну стратегію в 2024 році, щоб відповідати цілям бюджету та підтримувати подальше зниження інфляції, а також використовувати надлишок доходу для скорочення дефіциту та накопичення державних депозитів.
«Ухвалити середньострокову фіскальну стратегію, включаючи конкретні заходи консолідації, які підтримують досягнення негативного первинного сальдо та частки державного боргу, яка не перевищує 60% ВВП до 2026 року», – заявили в ЄК.
Однак через три місяці, завдяки виконанню передвиборчої обіцянки щодо середнього чистого доходу в 1.000 євро, Уряд прийняв фіскальну стратегію, яка не відповідає цілям бюджету та цим рекомендаціям ЄК щодо утримання дефіциту нижче трьох відсотків ВВП і державний борг нижче 60 відсотків ВВП, тому що дефіцит зростає і буде вище трьох відсотків у наступні три роки, а також державний борг вище 60 відсотків.
«Повинні бути обрані та призначені члени Фіскальної ради, а також має бути забезпечений і публічно оголошений адекватний розрахунок вартості нових фіскальних ініціатив. На основі аналізу економічного та фіскального впливу всіх податкових видатків, які необхідно подати до Комісії, підготувати конкретні бюджетні рекомендації щодо скорочення податкових видатків. Поліпшити нагляд за державними підприємствами шляхом підготовки та оприлюднення відповідної оцінки фіскальних ризиків. Для виконання рекомендацій Оцінки управління державними інвестиціями (PIMA), визначаючи пріоритетність ключових робіт з державної інфраструктури в межах доступного фіскального простору, уникаючи винятків у плані відбору проектів. Продовжуйте ретельно оцінювати розвиток цін і будьте готові використовувати обмежені інструменти, доступні в межах обраної монетарної системи, щоб забезпечити цінову стабільність», – йдеться в рекомендаціях.
Члени Фіскальної ради, нової інституції, яку анонсували роками, ще не обрані, хоча вони повинні почати працювати з 1 січня нового року.
Бонусне відео: